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当印尼禁矿遇上新冠疫情 2020镍价先抑后扬

金属矿产2021-01-07 来源:文华财经

  2020年是印尼禁矿第一年,市场的焦点原本放在禁矿带来的变动上,但一场突如其来的疫情打破了期镍原本的运行逻辑。一季度,全球经济受疫情影响遭遇重创,大宗商品排队跳水,即便是有“禁矿令”傍身的期镍也难逃一劫。二季度开始,国内疫情好转,经济持续复苏,同时各国纷纷选择“放水”刺激经济,市场逻辑转向经济复苏与通胀预期,在此背景下,沪镍跟随一众大宗商品上演绝地反击,期价最高升至一年多高位。纵观全年,沪镍先抑后扬,最低至89950元/吨,最高至134180元/吨,区间涨幅10.21%。

  2020年镍市要点

  印尼禁矿&新冠疫情镍矿全年进口量减少菲律宾镍矿出口延迟

  印尼从2020年1月份开始禁止镍矿出口,菲律宾成为我国的主要镍矿进口来源国,按照往常情况来看,菲律宾雨季过后将大量出矿,但受疫情影响,三四月份时期,该国主要矿商基本停产,直至五月份才开始陆续恢复运营,镍矿出矿时间被迫递延。因此,今年二季度的国内镍矿进口量远低于往年同期水平,四五六月份的单月进口量皆为同期历史低位。而二季度国内正处于全面复工复产时期,对镍矿需求量加大,菲律宾延迟出矿加剧了国内的矿端紧缺状况,同时在下游消费的提振下,镍价摆脱疲软态势。在这之后,菲律宾镍矿出矿规律与往年基本相符,四季度雨季来临,中国镍矿进口量骤降。

  不锈钢需求起起伏伏

  作为镍市下游的最大买家,不锈钢的生产与消费表现举足轻重,尤其是在2020年,由于新冠疫情的发生,“需求端”属实抢走了“供应端”的风头,成为基本面中主导沪镍行情的主要因素。疫情上半场,全球经济遭受打击,不锈钢消费受到拖累,佛山无锡两地不锈钢库存持续攀升,一季度,两地不锈钢库存总量自40万吨附近累库至近60万吨,不锈钢价格跌至谷底,钢企纷纷减产去库,此时镍价陷入泥潭,下破九万关口,创下年度低位。

  疫情下半场,中国率先复工复产,同时经济刺激政策不断出台,提振市场需求预期,不锈钢现货市场交易火爆,库存自近60万吨高位持续去化,钢价飞窜,前期减产的钢厂纷纷调转方向,开足马力进行生产,精炼镍的需求大幅增加,据我的钢铁网公布的国内32家钢厂不锈钢月度产量数据显示,自三月份开始,国内不锈钢产量连续六个月增长。

  到了“金九银十”,不锈钢旺季需求预期落空,但偏低的库存仍给予其价格一定支撑,利润驱动之下钢厂仍旧保持高排产,然而产量未有进一步提升,因此在九月初至十一月末这一阶段,不锈钢生产与需求同时步入收缩趋势,镍市多空博弈激烈,期价在十一万至十二万区间震荡。

  进入十二月,下游刚需消费表现较好,同时环保限电政策影响部分地区不锈钢产量,佛山无锡两地不锈钢库存明显下滑,不锈钢现货市场再现“抢货潮”,现货市场货源偏紧的情况下,钢价持续小幅回升,对不锈钢期价形成提振,同时提高了市场对不锈钢用镍的需求预期,镍价因此受到较强支撑。

  四季度新能源消费表现亮眼

  随着大气污染越来越严重,人们更加重视环境保护,汽车电动化趋势已经不可逆转,世界各国政府也在出台政策推动新能源汽车的发展。2020年下半年,新能源汽车销量逐步回升。据中汽协数据显示,七月份开始,国内新能源汽车产量节节攀升,且远高于去年同期水平,至11月份,单月新能源汽车产量突破20万辆关口,同比数量翻倍。

  这一结果传导至镍市上,主要体现在硫酸镍及镍豆上。随着三元电池需求的稳步提升,三元前驱体产量增长支撑硫酸镍消费,国内硫酸镍企业多处于满产状态,市场上镍豆需求大幅增加,镍豆逐渐供不应求。11月初,国内现货镍豆由贴水转为升水,之后镍豆对沪镍升水迅速扩大,至11月下旬,镍豆升水突破千元关口,此后镍豆升水维持高位震荡。

  展望2021

  从目前来看,今年印尼将继续禁矿政策,因此镍矿供应将维持偏紧状态,供应端的变数依旧在镍铁方面,去年中国镍铁进口量显著高于往年水平,主要是来自印尼的镍铁增量流入国内,2021年印尼的镍铁项目将继续投产,未来国内镍铁供应将持续受到印尼镍铁的冲击。需求方面,全球经济持续复苏,市场对不锈钢消费有稳定增长的预期,但更多的寄望于新能源产业链的增量,虽然2021年新能源汽车购置补贴标准在2020年基础上退坡20%,但这一市场仍有巨量空间,中汽协预计,2021年新能源汽车的销量增幅有望达到40%,总销量将攀升至180万辆。因此,印尼镍铁回流、不锈钢产需以及新能源消费表现将是2021年镍市的焦点。

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