一、走势分析

　　如上图显示，18日，现货铜大幅飙涨，铜报价62793.33元/吨，较前一交易日上涨4.13%，较年初上涨8.35%，同比上涨36.59%，创下十年新高。今日LME3月铜大幅上涨，亚市收盘时收于8590.5美元，涨幅2.39%。沪铜主力走势呈现上行，最高收于63290元，尾盘收涨于63210元，涨幅3.96%。国际铜主力合约大幅上涨，尾盘报收56410元，涨幅4.21%。

　　外盘上涨

　　春节长假期间，外盘持续大涨，美元指数触及三周低点，给金属市场带来支撑。其中，国际期铜价格创8年多来新高。伦敦金属交易所(LME)期铜连续第三个交易日刷新多年高位，铜价自去年3月以来累计上涨93%。

　　供应紧张

　　2021年铜精矿供应本就偏紧，长单TC60.8美元/吨，现货TC更是低于50美元/吨，相对于继续扩张的铜冶炼产能，精矿供应捉襟见肘。同时在1月中下旬还出现了秘鲁再次封锁、智利港口风浪以及Las Bambas铜矿被民众堵塞道路等干扰事件，这使得实际的铜精矿供应可能还低于原先的市场预期。而精铜冶炼从季节性上看1-2月是生产淡季，一季度国内冶炼检修较集中，并且原料供应的不足可能还进一步制约实际产出，精铜产量难有明显上升。

　　需求旺盛

　　铜需求，在就地过年的倡议下，节后可能有较快的恢复，实际消费明显好于往年。从库存看，过去4年的1月份平均累库14600吨，而2021年1月份反而降库12800吨。据调研，1季度的订单均较饱满，这反映现货需求确实旺盛。

　　综上所述，在供需面较为健康的情况下，铜库存可能较长时间在低位徘徊。春节过后铜需求即将步入消费旺季，同时在整体显性库存偏低的背景下，铜价上涨动力较足。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。